Thị trường vàng thế giới phiên 13/5 ghi nhận đà sụt giảm mạnh, chính thức mất mốc 4.700 USD/oz trước áp lực từ các chỉ số lạm phát PPI và CPI của Mỹ tăng cao hơn dự kiến. Những con số này đã dập tắt kỳ vọng về việc Fed sớm hạ lãi suất, đẩy giá vàng vào thế phòng thủ. Tuy nhiên, một diễn biến trái chiều đầy thú vị là quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới – SPDR Gold Trust – vẫn miệt mài mua ròng phiên thứ ba liên tiếp, tạo nên một cuộc giằng co quyết liệt giữa áp lực tài chính và nhu cầu trú ẩn an toàn.
“Cú sốc” lạm phát PPI và CPI – Rào cản lớn nhất của giá vàng
Những báo cáo thống kê liên tiếp về lạm phát tại Mỹ trong tuần này đã trở thành “khắc tinh” đối với đà tăng trưởng của giá vàng.
Số liệu PPI tháng 4 cao kỷ lục từ năm 2022
Báo cáo từ Bộ Lao động Mỹ công bố vào thứ Tư cho thấy chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tháng 4 đã tăng mạnh 1,4% so với tháng trước, vượt xa mức dự báo 0,5% của các nhà kinh tế. Nếu so với cùng kỳ năm ngoái, PPI đã tăng tới 6%, mức tăng lớn nhất kể từ cuối năm 2022. Ngay cả chỉ số PPI lõi (loại bỏ thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 1%, cao gấp đôi so với kỳ vọng. Điều này cho thấy áp lực giá từ phía các nhà sản xuất đang trở nên vô cùng dai dẳng và có xu hướng lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế.
Tác động dây chuyền từ cuộc chiến Mỹ – Iran
Sự leo thang của lạm phát không phải là ngẫu nhiên mà chịu tác động trực tiếp từ bối cảnh địa chính trị căng thẳng. Cuộc chiến tranh giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá năng lượng lên mức cao, gián tiếp làm tăng chi phí sản xuất và vận chuyển. Trước đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cũng được công bố với mức tăng mạnh nhất trong gần 3 năm. Sự kết hợp giữa chi phí năng lượng đắt đỏ và các rào cản từ xung đột đã tạo nên một chu kỳ lạm phát khó kiểm soát, gây áp lực trực tiếp lên giá trị của đồng tiền và các tài sản tài chính.
Kỳ vọng lãi suất thay đổi – Fed sẽ giữ lãi suất cao đến năm 2027
Lạm phát nóng lên đã dập tắt hoàn toàn kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất trong năm nay. Giới đầu tư hiện đang chuyển sang kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5% – 3,75% cho đến tận năm 2027. Đối với vàng, một tài sản không mang lãi suất, việc môi trường lãi suất cao kéo dài là một trở ngại cực lớn. Khi chi phí cơ hội để nắm giữ vàng tăng lên, các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các tài sản mang lại lợi suất định kỳ, đẩy giá vàng vào thế phòng thủ trong ngắn hạn.
Những “gọng kìm” bổ sung đẩy giá vàng lùi sâu
Ngoài lạm phát, thị trường vàng còn phải đương đầu với sự mạnh lên của đồng USD và những thay đổi về chính sách nhập khẩu tại các thị trường tiêu thụ lớn.
Đồng USD mạnh lên và sự xuất hiện của tân Chủ tịch Fed
Đồng USD đã ghi nhận đà tăng trưởng với chỉ số Dollar Index đóng cửa ở mức 98,45 điểm, tăng 0,16%. Sự mạnh lên của đồng bạc xanh khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với những nhà đầu tư sử dụng các đồng tiền khác. Bên cạnh đó, việc Thượng viện Mỹ chính thức phê chuẩn ông Kevin Warsh cho cương vị Chủ tịch Fed thay thế ông Jerome Powell vào ngày 15/5 cũng tạo ra tâm lý thận trọng. Thị trường đang chờ đợi những định hướng chính sách mới từ tân lãnh đạo Fed trong bối cảnh lạm phát đang ở mức báo động.
Đòn giáng từ thị trường Ấn Độ
Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ vàng vật chất lớn thứ hai thế giới, vừa bất ngờ tăng thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%. Mục tiêu của động thái này là nhằm hạn chế nhập khẩu để giảm bớt áp lực lên dự trữ ngoại hối quốc gia. Tuy nhiên, đối với thị trường quốc tế, đây được coi là một “trở ngại” lớn đối với nhu cầu vàng vật chất trong dài hạn. Việc chi phí mua vàng tại Ấn Độ tăng cao có thể làm sụt giảm lực cầu đáng kể từ thị trường này, góp phần đẩy giá vàng thế giới vào xu hướng giảm điểm.
Động thái của SPDR Gold Trust – Tia hy vọng trong sắc đỏ
Dù giá vàng chịu nhiều áp lực giảm, nhưng dòng tiền từ các định chế tài chính lớn vẫn đang có xu hướng chảy vào kim loại quý một cách đều đặn.
Mạch mua ròng kéo dài 3 phiên
Đi ngược lại với diễn biến giảm của giá, quỹ SPDR Gold Trust đã có phiên mua ròng thứ ba liên tiếp trong tuần này. Trong phiên giao dịch ngày 13/5, quỹ này đã gom thêm 1,6 tấn vàng, nâng tổng khối lượng nắm giữ lên mức 1.039,9 tấn. Đây là con số ấn tượng cho thấy các nhà quản lý quỹ vẫn đánh giá cao vai trò của vàng trong danh mục đầu tư hiện tại.
Tại sao các “ông lớn” vẫn gom vàng khi giá giảm?
Việc mua ròng liên tục của SPDR Gold Trust phản ánh tâm lý phòng ngừa rủi ro (hedging) trước những bất ổn lớn. Giới đầu tư toàn cầu đang nín thở chờ đợi kết quả chuyến thăm chính thức của Tổng thống Trump tới Trung Quốc trong hai ngày 14-15/5 để xem xét các tác động đến xung đột thương mại và chiến tranh Mỹ – Iran. Trong bối cảnh địa chính trị bất định và lạm phát vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, vàng vẫn được xem là “hầm trú ẩn” cuối cùng để bảo vệ giá trị tài sản trước những kịch bản xấu nhất có thể xảy ra với nền kinh tế toàn cầu.
Kết luận
Giá vàng hiện đang đứng trước áp lực bủa vây từ lạm phát dai dẳng và chính sách lãi suất thắt chặt của Fed. Tuy nhiên, sự bền bỉ của nhu cầu trú ẩn từ các quỹ ETF lớn như SPDR Gold Trust cho thấy vàng vẫn giữ được vị thế quan trọng. Dù trong ngắn hạn, giá vàng có thể tiếp tục bị thử thách dưới mốc 4.700 USD/oz do ảnh hưởng từ đồng USD và thuế nhập khẩu tại Ấn Độ, nhưng nền tảng hỗ trợ từ rủi ro địa chính trị vẫn là lực đỡ vững chắc giúp kim loại quý này không rơi vào đà bán tháo diện rộng.
